荷兰半导体产业冷热分化：ASML增长亮眼，中国企业如何寻找欧洲芯片产业链机会？

荷兰在全球半导体产业中具有独特地位。

与部分以晶圆制造或芯片设计为主要竞争优势的国家不同，荷兰在半导体制造设备、精密工程、光学系统及高端机电集成方面拥有较强的技术基础。

以ASML为代表的光刻设备企业，以及ASM International等晶圆制造工艺设备供应商，共同构成荷兰半导体技术生态的重要组成部分。

与此同时，大量精密机械、光学、电子控制及软件企业，也参与到半导体设备的研发、制造和系统集成过程中。

从2025年企业经营表现看，荷兰半导体产业呈现出较为明显的增长差异。

第一，ASML营收创下新高，先进制程需求推动增长。

根据ASML公布的2025年全年业绩，公司实现营业收入326.67亿欧元，较2024年的282.63亿欧元增长15.6%。

同期，ASML净利润约96.09亿欧元，毛利率达到52.8%。

从绝对金额看，ASML在一年内增加了约44亿欧元营收。

这一增长主要与先进逻辑芯片制造、高带宽存储器及相关设备需求有关。

随着人工智能基础设施建设扩大，部分晶圆制造企业持续投资先进制程、存储器及相关生产能力，为光刻设备及配套服务形成需求。

不过，ASML的增长并不意味着所有半导体设备企业都拥有相同的订单增长速度。

企业所处技术环节、客户投资方向以及设备更新周期，都会影响最终收入表现。

第二，ASM International增长，但不同业务之间存在差异。

ASM International主要提供晶圆制造工艺设备，其技术涉及原子层沉积、外延及其他薄膜沉积工艺。

2025年，ASM实现约31.73亿欧元营收，按照财务报告汇率计算同比增长约8%，按固定汇率计算增长约12%。

两种增长率反映的是同一公司在不同汇率计算口径下的经营表现，并不相互矛盾。

根据ASM披露的信息，先进逻辑及晶圆代工客户的投资，是推动其2025年增长的重要因素之一。

特别是先进制程向2纳米及全环绕栅极晶体管结构发展，对部分薄膜沉积和晶圆制造工艺提出了更高要求。

与此同时，公司部分存储器相关业务及功率、模拟等细分市场仍面临不同程度的需求波动。

这说明，即使一家半导体设备公司整体实现增长，其内部不同产品线也可能呈现明显差异。

第三，NTS营收回落，反映精密制造供应链的周期性压力。

NTS是一家为高端设备制造商提供机电系统集成及精密机械制造服务的企业。

其业务涉及复杂机械结构、精密制造、系统装配以及相关工程能力。

根据NTS于2026年6月公布的2025年财务数据，公司2025年实现净营收约3.82亿欧元，低于2024年的4.33亿欧元，同比下降约12%。

NTS指出，营收下降受到半导体及分析仪器市场需求减弱、客户库存调整和供应链变化等因素影响。

尽管公司仍保持盈利，但其经营表现与ASML存在明显差异。

值得注意的是，NTS在2026年上半年已公布订单和销售管线改善的相关信息，因此不能仅凭2025年营收下降，就认定其长期发展能力出现持续恶化。

第四，不能简单将企业营收增速等同于行业增长率。

市场上部分荷兰半导体企业增长榜单，会根据企业年度收入增速进行排序。

但企业排名通常受到统计年份、最低营收门槛、集团与子公司口径，以及是否包含非半导体业务等因素影响。

例如，一家年营收数千万欧元的企业即使实现较高增长率，其新增收入也未必超过大型设备制造商。

同样，企业在2024年实现增长，也不能直接推定2025年或2026年继续保持相同趋势。

因此，中国企业研究荷兰半导体市场时，建议同时关注营收规模、增长率、订单储备、利润水平、客户集中度及库存变化。

与单纯参考增长排行榜相比，结合企业实际产品定位和终端市场需求，更有助于判断荷兰半导体产业链的商业机会。

• ASML在2025年实现约326.7亿欧元营收，同比增长15.6%，先进制程和AI相关需求是重要增长动力
• ASM International与NTS表现不同，说明荷兰半导体产业链存在产品和客户需求分化
• 判断半导体行业景气程度不能只看企业增长率，还需要结合营收规模、订单、库存及统计口径综合分析

荷兰半导体产业的竞争优势，并非仅来自大型光刻设备制造商。

一套先进半导体制造设备，通常需要光学系统、精密机械、机电控制、传感器、软件、测试及洁净制造等多个技术环节协同工作。

这些专业模块及工程服务，是设备性能、生产效率和长期可靠性的重要基础。

对于中国制造业及科技企业而言，研究荷兰半导体市场，不应只关注能否直接向ASML等大型企业销售产品，还应从产业链分工出发，寻找符合自身技术能力的合作方向。

第一，光刻及晶圆制造设备供应链。

ASML主要提供光刻系统，其设备涉及高精度光学、机械运动、控制系统及复杂软件。

ASM International则主要服务于晶圆制造过程中的薄膜沉积等工艺环节。

两类企业虽然同处半导体制造设备产业，但产品技术路线及供应链需求并不相同。

对于中国企业而言，若具备高端机械加工、工业控制、精密传动、电子组件或专用材料研发能力，可以进一步研究相关设备供应链的具体需求。

不过，半导体设备制造商通常对供应商的技术稳定性、产品一致性、质量管理和长期交付能力具有较高要求。

部分关键技术或零部件还可能受到出口管制、知识产权保护及客户供应链安全要求约束。

因此，不能仅凭产品类别相似，就推定中国供应商能够直接进入核心设备供应链。

第二，精密机械及机电系统集成。

半导体制造设备通常需要在复杂工况下保持较高的运动精度、机械稳定性和可靠性。

NTS等企业在精密制造与复杂机电系统集成方面形成了专业能力。

对于具备精密加工、机械结构设计、运动控制及工业自动化能力的中国企业而言，相关产业链具有一定研究价值。

例如，高精度机械零部件、设备结构件、自动化执行机构及配套控制模块，可能在特定设备项目中形成采购需求。

但相关合作需要考虑产品公差、材料质量、洁净度要求及工程验证周期。

特别是在半导体设备领域，客户通常不只关注产品采购价格，还会综合评估可靠性、设备停机风险及长期维护成本。

第三，光学与测量系统。

荷兰半导体设备产业对精密光学、测量及对准技术具有较强依赖。

例如，Nedinsco等企业在光学系统、精密测量及相关机电模块方面拥有专业技术经验。

这些技术可能应用于工业检测、光学对准及其他精密设备领域。

对于中国光学元件、工业传感器、精密测量设备及机器视觉企业而言，可以根据自身产品能力评估相关合作机会。

不过，部分光学及测量设备具有军民两用技术属性，或者涉及特定半导体制造工艺。

开展跨境合作时，需要提前核实产品技术参数、最终用途及适用的出口管制规定。

第四，半导体测试及检测技术。

半导体制造不仅需要生产设备，也依赖测试、检测和质量控制体系。

Salland Engineering等荷兰企业专注于半导体测试相关技术与工程解决方案。

随着先进封装、复杂芯片设计及高可靠性电子产品发展，测试效率、设备精度和数据处理能力的重要性持续提升。

中国企业如果从事测试设备、自动化测试系统、电子测量或相关软件开发，可以进一步研究欧洲半导体测试市场的客户需求。

但不同芯片产品、工艺节点及测试阶段所需设备存在明显差异。

企业应根据具体客户和产品技术要求开展市场分析，避免将所有半导体测试需求视为同一市场。

第五，工业软件与设备自动化。

现代半导体制造设备高度依赖软件控制、数据分析和自动化系统。

设备运行涉及运动控制、实时监测、故障诊断及相关工艺管理。

对于中国工业软件、自动化控制及工业数据分析企业而言，相关领域可能存在技术服务与系统集成合作机会。

但软件合作还需要关注源代码、知识产权、商业秘密、网络安全及跨境技术转移等问题。

第六，半导体设备运维及供应链配套服务。

大型半导体制造设备通常具有较长的使用周期，安装调试、维护保养、零部件更换及技术升级均可能产生持续服务需求。

对于能够提供设备维护、精密加工、专用零部件及技术支持的企业而言，长期服务能力可能成为区别于单纯设备供应商的重要竞争优势。

不过，关键设备维护通常受到设备制造商授权、技术资料访问和客户保密协议等条件限制。

企业开展相关业务前，需要确认实际服务权限及合同责任。

从市场进入策略看，中国企业可以优先根据自身技术能力选择明确的细分领域，而不是一开始就投入高成本建立完整的欧洲销售与研发体系。

对于尚未取得稳定欧洲客户订单的企业，可以先通过行业展会、供应商合作、技术交流及市场调研验证需求。

如果企业计划长期开展欧洲市场销售、仓储、研发或技术服务，则可以进一步评估设立荷兰公司或欧洲业务主体的必要性。

需要强调的是，荷兰半导体产业的国际化程度较高，但先进技术合作同时受到贸易政策、客户安全要求及相关监管制度影响。

因此，中国企业拓展市场时，应将商业机会分析与技术合规审查同步进行。

• 荷兰半导体产业链涵盖光刻、晶圆工艺、精密模块、半导体测试及软件自动化等多个专业领域
• 中国企业可根据技术能力研究精密制造、工业控制、测量检测及设备配套服务机会
• 半导体供应链准入不仅取决于成本，还涉及质量标准、技术验证、知识产权及出口管制等要求

荷兰拥有较为成熟的高科技产业基础、国际物流体系和欧洲市场连接能力，是中国科技制造企业研究欧洲市场时值得关注的国家之一。

但半导体行业与一般商品贸易不同，相关技术和设备可能涉及国家安全、出口管制、知识产权及跨境投资审查。

因此，中国企业计划在荷兰开展半导体设备销售、技术合作、研发投资或并购活动时，需要根据实际交易结构提前进行合规评估。

第一步，明确进入荷兰市场的经营模式。

中国企业进入荷兰半导体市场，通常可以根据实际需求选择直接出口、经销商合作、设立荷兰子公司、设立分公司或开展股权投资等不同方式。

如果企业只是向荷兰客户销售一般工业零部件或非受控设备，可以先评估跨境贸易模式，不一定需要立即注册荷兰公司。

如果企业需要长期雇佣当地员工、设立研发团队、开展本地仓储、技术服务或直接签署欧洲客户合同，则可以进一步研究荷兰公司注册的必要性。

对于计划在荷兰建立独立经营主体的中国企业，荷兰私人有限责任公司（BV）是可供评估的组织形式之一。

外国公司也可以根据实际经营结构考虑在荷兰设立分支机构。

具体选择应结合股东责任、税务、人员管理、合同安排及业务运营需要判断。

第二步，了解荷兰公司注册及企业登记要求。

中国自然人、中国内地公司、香港公司及其他海外主体通常可以根据适用规定参与荷兰公司设立，但不同股东类型所需资料可能存在差异。

对于拟设立荷兰BV的企业，通常需要通过荷兰公证程序完成设立文件，并办理荷兰商会（KVK）商业登记等相关手续。

根据股东及公司实际情况，还可能需要准备母公司注册资料、股东决议、董事信息、最终受益所有人资料及相关认证文件。

企业在设立阶段还应合理规划注册地址、管理机构、经营范围和银行开户安排。

如果中国内地企业通过直接或间接方式开展对外投资，还需要根据具体投资结构评估中国境内相关境外投资管理及外汇程序。

第三步，重点关注荷兰投资审查制度。

荷兰对涉及特定敏感技术、关键基础设施及相关领域的部分投资活动实施国家安全投资审查。

《投资、并购及收购安全审查法》（Wet Vifo）是荷兰投资安全审查的重要法律框架之一。

部分涉及敏感技术或特定关键企业的投资、并购及控制权交易，可能触发相应的申报或审查义务。

对于半导体行业而言，企业需要特别评估目标公司的具体技术、产品、业务活动以及拟进行交易的性质。

例如，中国企业计划收购荷兰精密制造企业、取得半导体技术企业股权或建立涉及敏感技术的控制关系时，不能简单认为完成普通公司股权转让程序即可实施全部交易。

是否需要投资审查，应结合目标企业业务、交易结构及现行法律要求判断。

第四步，核实半导体设备及技术出口管制要求。

近年来，荷兰持续调整先进半导体制造设备的出口管制措施。

自2023年起，部分先进半导体制造设备被纳入荷兰国家出口管制范围。

2024年9月及2025年4月，荷兰又对特定先进半导体设备及相关技术的许可要求作出调整。

其中，部分先进光刻设备、测量和检测设备可能受到相应的出口许可管理。

但出口许可要求不等于所有半导体设备一律禁止出口，也不意味着所有从荷兰向中国出口的工业设备都需要相同许可。

荷兰相关国家措施通常根据具体设备和技术范围进行适用判断，许可申请也需要结合货物、交易目的地、最终用户及最终用途等因素审查。

对于中国企业而言，如果计划从荷兰采购半导体设备、精密制造技术或相关零部件，应在签署合同前核实是否属于受控物项。

除荷兰和欧盟规则外，部分交易还可能受到其他司法辖区出口管制及再出口规则影响。

因此，企业不能仅以设备在荷兰购买或由荷兰公司销售，就推定其可以不受限制地转售、转运或出口至任何市场。

第五步，规划荷兰增值税及企业所得税安排。

在荷兰设立公司并实际开展经营后，企业通常需要根据适用税法履行税务登记、会计核算及申报义务。

对于荷兰BV而言，一般需要根据实际经营活动评估企业所得税和增值税相关责任。

如果企业通过荷兰公司采购设备、进口零部件，再向其他欧盟国家销售，还需要考虑进口增值税、欧盟境内交易及相关发票和申报要求。

部分符合条件的进口业务可能适用荷兰增值税进口递延机制，但具体能否使用，需要结合纳税人身份、税务代理安排及主管部门要求判断。

如果外国企业仅在荷兰开展特定增值税应税交易，但没有设立当地常设机构，可能需要评估外国企业增值税登记，而不一定需要立即设立荷兰BV。

需要特别注意，荷兰公司注册、增值税登记以及税收协定下的常设机构判断，是不同层面的合规问题，不能简单混为一谈。

企业应结合实际经营地址、人员活动、合同签署及货物流转情况，确定相应的税务处理方式。

第六步，关注半导体技术合作中的知识产权与数据合规。

半导体企业通常拥有具有较高商业价值的技术资料、产品图纸、制造工艺和软件系统。

对于中国企业与荷兰合作伙伴开展联合研发、技术服务及供应链合作的情形，建议提前明确技术成果归属、知识产权使用范围、保密责任及合同终止后的权利安排。

如果交易涉及技术许可或相关技术资料跨境传输，还需要评估是否触发出口管制、商业秘密保护或其他适用要求。

企业在共享研发数据、员工信息或客户资料时，也应根据具体数据性质评估欧盟通用数据保护条例（GDPR）及其他适用规定。

第七步，规划人员雇佣、工作许可及持续经营合规。

如果中国企业计划在荷兰招聘技术工程师、设立研发中心或派遣中国员工提供安装调试服务，需要根据人员国籍、雇佣结构、工作期限及具体活动，评估适用的居留和工作许可要求。

荷兰公司设立完成并不意味着外国员工自动取得在当地工作的资格。

此外，企业还应关注劳动合同、工资税、社会保障、职业安全及雇主申报义务。

对于半导体相关研发和精密制造企业，专业技术人员的资格、雇佣关系与知识产权保护安排，也可能影响长期经营稳定性。

第八步，根据实际订单和投资目标分阶段进入欧洲市场。

对于尚未形成稳定欧洲业务的中国企业，建议先开展目标客户研究、产品技术适配及市场需求验证。

在明确商业合作机会之后，再根据业务规模决定是否设立荷兰销售公司、技术服务中心或研发机构。

如果企业计划收购当地半导体技术企业，或者与拥有敏感技术的荷兰企业开展深度股权合作，则应在交易前完成更全面的法律、财务、税务及监管尽职调查。

同时，企业需要审慎判断荷兰半导体行业不同细分市场的周期性变化。

ASML等大型企业的增长，不意味着全部供应链企业都具备相同的增长条件。

对于中国企业而言，合理选择产品领域、建立技术竞争优势，并确保跨境交易符合相关监管要求，比单纯追逐热门产业更为重要。

百良会计集团持续关注荷兰及欧洲市场的海外公司注册、银行开户、跨境财税、增值税登记、外资投资及企业经营合规事项。

对于计划进入荷兰市场的中国半导体设备企业、精密机械制造商、工业自动化企业及科技服务公司，可结合实际经营模式，由专业机构协助梳理公司设立、税务登记、投资结构及相关经营合规要求。

涉及半导体敏感技术、出口许可及投资安全审查的事项，则建议由具备相应专业经验的法律和合规顾问进一步核实。

荷兰半导体产业的长期价值，不仅体现在大型光刻设备制造商的增长，也体现在精密机械、光学模块、测试技术及系统集成所形成的产业协同能力。

对于准备布局欧洲高科技市场的中国企业，真正需要关注的不是简单判断荷兰半导体行业是否全面繁荣，而是识别自身能够参与的技术环节，评估真实客户需求，并提前建立相应的跨境经营合规体系。

• 中国企业可根据业务需求选择直接出口、经销商合作、荷兰BV注册或投资并购等市场进入方式
• 半导体行业涉及敏感技术，企业需特别关注荷兰投资安全审查、出口管制及知识产权保护要求
• 荷兰公司注册后应结合实际经营评估增值税、企业所得税、员工雇佣及跨境资金安排，建立持续合规机制